더보기 주식투자, 리스크관리 어떻게해야 할까? Introduction: Risk Management 안녕하세요? 성투하고 계신가요?! 코스피는 오늘 힘차게 상승하고 있네요. 옥스포드 연구진의 백신개발이 긍정적인 효과를 보였다는 뉴스에 시장의 센티먼트가 매우 좋아보입니다. 하지만, 이번 팬더믹을 겪으면서 리스크 관리에 대한 관심도가 계속 증가하고 있습니다. 저도 화들짝! 놀라서 이론적으로 제대로 배워보려고 하고 있습니다. 보통 투자자들 사이 이야기하는 점을 살펴보면 분할매수, 분산투자에 대한 이야기가 많이 나오죠. 어떤 사람들은 의미 없다고 몰빵하자는 사람들도 있고... 하지만 저번 포스팅에서 말씀드렸다시피, 진정한 투자자는 수익률과 변동성을 모두 잡는 투자자겠죠? 그리고, 그래야지만 성숙한 투자자가 될 ..
더보기 사모펀드 및 비유동적 자산투자와 프리미엄 - Cliff Asness 글 읽고... Introduction : The Illiquidity Discount? https://www.aqr.com/Insights/Perspectives/The-Illiquidity-Discount The Illiquidity Discount? Conventional wisdom is you get an expected return premium for bearing illiquidity. But what if this is backwards? What if investors will actually pay a higher price and accept a lower expected return for very illiq..
더보기 Kodex200, S&P500사고 보지 말라고요? 효율적 시장가설 : EMH Introduction 안녕하세요? 성투하고 계신가요?! 요새 금융이론 공부를 계속하면서 저의 투자습관과 철학을 정립해나가고 있습니다. 그중에 제게 매우 스트레스를 주면서 시장참여가 비관적이라고 느끼게 해준 이론이 있어서 여러분들과 공유하고자 합니다. 다들 어떻게 생각하시는지 궁금해요... 물론, 투자로 높은 수익을 얻으신 분들이면 바보같은 이론이라고 얘기 하실텐데, 저는 아직 성장중이라 고민이 많이 되네요. 서론이 길었습니다. EMH는!!! 시장은 너무나 너무나 ~~~ 효율적이어서 어떤 방식으로도 추가 수익을 얻을 수 없다고 주장합니다. 제가 아무리 열심히 조사를하고 고민을해도, 고민한 내용들이 이미 가격에 반영되어 있..
더보기 키움증권 사면서 고민... 팩터투자를 타이밍 해야할까? Introduction 안녕하세요? 성투하고 계신가요?! 주말에 열심히 금융이론에 대해서 공부하고 있습니다. 이제는 어느정도 취미가 되어 가는 것 같습니다. 혼자 오랜시간을 보내도 재밌네요! 제게는 자연과학처럼 느껴져요. 여러분들은 어떤식으로 시장에 임하고 계신가요? 제가 주말에 고민했던 점은 가치팩터에 관한 혼동입니다. 결론부터 말씀드리면 저는 가치팩터가 알파가 아니라고 생각하게 되었어요. 그리고, 저금리 시대가 오랜시간 지속되면 계속해서 가치팩터에 대한 가치가 떨어질거라고 생각하게 되었습니다. 하지만, 순환매장으로 Value와 Growth의 차이가 계속 왔다~갔다 할거라고 믿고 있습니다. 제 논리는 다음과 같아요. 유진파마가 멀티팩터 모델..
더보기 샤프지수 : 비트코인 30% 수익 vs 현대차로 30% 수익?! Introduction 안녕하세요? 성투하고 계신가요?! 게시물을 작성하는 지금 날씨가 매우 덥네요. 시장에 참여하는 여러분들의 계좌도 날씨처럼 더웠으면 합니다. 빨간색으로 도배...! 요즘 투자를 하면서 금융이론을 열심히 공부하고 있습니다. 그 중에 제게 큰 영감을줬던 이론을 여러분들과 공유하려고 합니다. William F.Sharpe라고 노벨상을 수상하신분이 만든 이론입니다. 그분이 말씀하시길... 투자성과는 수익률만이 아니라 위험을 고려해서 생각해야 한다고 합니다. 만약, 미국 국채를 트레이딩해서 30% 수익을 낸 투자자와, 비트코인으로 30% 수익을 본 투자자가 있다고 생각해봐요! 어떤 투자가 고수일까요? US Treasury..
(AQR헤지펀드, 알파전략, 하이트진로, 로우볼etf) - 저변동성이 좋더라...? ◎ 저변동성이 알파라고?? Betting Against Beta **알파 = 주가수익보다 더 높은 기대 수익률 Cliff Asness가 설립한 헤지펀드 AQR은 베타가 높은 주식에서 공매도하고, 베타가 낮은 주식에서 롱 포지션을 취함으로써 수익을 낸다고 합니다. 이 전략은 막 오르는 애들 공매도 머거~! 전략으로도 알려져 있는데.. 이론은 CAPM 자산의 비효율성에 근거한다고 합니다. 시장에서 투자자들이 활용 가능한 레버리지 유형과 그에 따른 위험에 큰금이 제약되어 있기 때문에 수익을 준다고 합니다. (***beta = 베타라는 것은 결국 시장 전체에 대한 개별 주식 또는 포트폴리오의 위험을 통계적으로 측정 한 것입니다...
(spdr s&p 500, 삼성 레버리지 천연가스 선물 etn, 유니슨) - 모멘텀 팩터 이건 레알 알파! 투자에 있어 모멘텀 (momentum)은 동종 업체의 실적이 좋은 증권이 계속해서 실적이 우수한 경향이 있으며 상대적으로 실적이 낮은 유가증권은 계속해서 저조한 경향을 반영한 전략입니다. 이를 모멘텀 알파 혹은 모멘텀 프리미엄이라고 일컫는데요! 모멘텀의 존재는 수십년에 걸친 학술 연구에 의해 뒷받침 통계적 팩트 입니다. 모멘텀 프리미엄은 신기하게도 주식에만 존재하지 않습니다. 이는 주식 이외의 자산 : 채권, 원자재, 통화, 글로벌 주식 시장 지수, 심지어 스포츠 베팅에도 존재한다고 알려져 있습니다. 모멘텀 투자는 아마도 계속해서 존재할 것이라고 생각하며 이 효과는 수십세기가 지나도 주식시장에서 널..
(한솔인티큐브, 유비케어, 밸류팩터, HML) - 가치 팩터...레알 알파야? ◎밸류 팩터, 가치 프리미엄?, 알파...? 가치 프리미엄(?)의 원천에 대해 생각해 보겠습니다. 과연, 위험 수반으로 이루어진 높은 수익률인가, 행동 기반인가? 가치투자는 장부가, 수입, 현금 흐름, EBITDA 등과 같은 기본 지표에 비해 배수가 낮은 회사의 주식을 구매하는 것을 말합니다. (퀀트에서 지칭하기엔 그렇습니다. 성장주를 투자하시는 분들도 가치 투자 하실 수 있습니다. 오해 마세요!!) 기본 지표에 비해 높은 가격을 가진 회사를 구매하는 성장 투자와는 달리 저렴한 증권을 구매하는 것으로 종종 언급되는 전략이라고 생각하면 이해가 쉽다고 생각 합니다. 가치주가 평균적으로 성장주를 능가하는지에 대한 통계적인 사실은 어..
(대양금속, 에스앤에스텍, 재테크) Herding Behavior, Overconfidence : 나도 이런 비이성적인 행위를 하고 있을까? ◎행동금융학 ▼ 행동금융학은 학문화 되기 이전에도 여러 형태로 존재 해왔습니다. 예를 들어, 지난 백년 동안 월스트리트 투자은행들은 찰스 맥케이 (Charles Mackay)의 유명한 대중 망상과 군중의 광기의 사본을 본사에 보관 한 것으로 알려져 있습니다. 의학과 마찬가지로, 위 이론은 많은 투자 실무자들이 아닌 대부분의 잠재적 만병 통치약 처럼 처방 되었습니다. 그러나 투자자의 편견과 실수는 계속해서 투자자의 선택에 영향을 미쳐 비이성적인 판단을 하게 만듭니다. 업계에서 재능있는 소수의 사람들에게 이러한 편향은 알파(Alpha**)의 원천입니다. 금융 시장은 이..
(뉴지랩, 재테크, 주식공부, 이크레더블) - 기본 자산 가격결정 모형 (CAPM) 자본 자산 가격결정 모형 CAPM이 뭘까요? 자본자산 가격결정 모델(CAPM)은 체계적인 위험, 그리고 주식에 대한 기대수익 관계를 설명하는 모형 입니다. CAPM은 재무 전반에 걸쳐 증권의 가격을 책정하고 자산의 위험을 고려하면서 기대수익을 계산하는데 사용됩니다. CAPM 공식은 다음과 같습니다. E(R)=Rf+β(ERm−Rf) 기대값 = 무위험수익률 + 베타(기대 시장 수익률- 무위험수익률) 투자자들은 위험과 시간에 대해 보상을 요구 합니다. CAPM 공식 중 RF(무위험수익률)이 시간가치 의미 합니다. CAPM 공식은 또한 투자자가 위험을 감수에 대한 보상을 고려합니다(ERm-RF). 투자자자의 베타(B)..
