(대양금속, 에스앤에스텍, 재테크) Herding Behavior, Overconfidence : 나도 이런 비이성적인 행위를 하고 있을까?
◎행동금융학
▼ 행동금융학은 학문화 되기 이전에도 여러 형태로 존재 해왔습니다. 예를 들어, 지난 백년 동안 월스트리트 투자은행들은 찰스 맥케이 (Charles Mackay)의 유명한 대중 망상과 군중의 광기의 사본을 본사에 보관 한 것으로 알려져 있습니다. 의학과 마찬가지로, 위 이론은 많은 투자 실무자들이 아닌 대부분의 잠재적 만병 통치약 처럼 처방 되었습니다.
그러나 투자자의 편견과 실수는 계속해서 투자자의 선택에 영향을 미쳐 비이성적인 판단을 하게 만듭니다. 업계에서 재능있는 소수의 사람들에게 이러한 편향은 알파(Alpha**)의 원천입니다. 금융 시장은 이러한 불합리성과 집단적 편견을 반복적으로 반영합니다. 현재의 글로벌 시장 상태는 리먼 이후의 우울함만큼 극단적이 아닙니다. 그러나 중국 증시 및 기타 인기 있는 시장의 움직임(특히 원자재에서 석유 및 금)의 2011년까지의 반전은 집단 투자자의 행동을 이해하는 흥미로운 시장 배경이 될 수 있습니다.
◎ Herding Behavior - 군집현상
▼ 자연에서 집단에게 가장 좋은 방법은 다른 사람을 따르는 것입니다. 집단 행동이 개인 지식에 비해 더 좋고 유용한 정보를 전달할 때 이러한 현상이 이루어 집니다. 그룹 행동 강화는 궁극적으로 개인 신념을 압도하고 트렌드를 만듭니다. 예를 들어 2012 년에 시작된 엔화 하락세와 같이 아주 적은 정보가 사적인 정보일 경우 비합리적이지는 않지만 어느정도 불확실성과 정보 부족을 나타냅니다. 일부 시장에는 본질적인 경향이 있을 수 있습니다. 특히 중국의 빠른 주식 시장 가치 침식과 높은 수준의 군집 현상은 개발 도상국(Emerging Market)에서 널리 퍼진 군집을 시사하는 연구를 뒷받침합니다. 최상의 반복에서 herding은 기본에 가까운 가격을 제공합니다. 그러나 이유와 상관없이 지속적이고 완전한 모방은 가치를 진정한 비즈니스 가치에서 멀어지게 할 수 있습니다. 청산에 의한 의사 결정은 자산 상관 관계가 높은 환경을 초래할 수 있습니다. 이러한 상황에서 단기거래 에서는 모멘텀 전략이 지배적 일 것으로 예상됩니다.
◎ Overconfidence - 과신
▼ 과신은 개인의 판단에 대한 주관적 신뢰가 객관적 정확성보다 상대적으로 높은 경우에 확립되는 편견입니다. 아카데미아에서 과신은 세가지 분류로 정의 되었습니다 : (1) 실제 성과에 대한 과대 평가; (2) 다른 사람에 비해 한 사람의 성과가 과장된 경우; (3) 자신의 신념의 정확성에 대한 불확실한 확실성을 표현. 과신을 연구하는 가장 일반적인 방법은 사람들에게 자신이 갖고있는 특정한 신념이나 답변에 대해 얼마나 확신하는지 묻는 것입니다.
데이터는 신뢰가 체계적으로 정확도를 초과한다는 것을 보여 주므로 사람들은 자신이 원하는 것보다 정확하다는 것을 더 확실하게 암시합니다. 인간의 신뢰가 완벽하게 교정 되었다면, 100 % 신뢰를 갖는 판단은 다른 시간의 신뢰도에 대해 시간의 100 %, 90%의 신뢰는 90%로 맞습니다. 재밌는 주요 발견은 피험자들이 익숙하지 않은 주제에 대한 어려운 질문에 대답하는 한 자신감이 정확도를 초과한다는 것입니다. 예를 들어, 맞춤법 검사에 대해 피험자들은 시간의 약 80%가 정확했지만 100 % 확실하다고 주장했습니다. 평균적인 투자자들의 과신 비율은 20% 라고 알려져 있습니다. 그리고, 피험자들은 일반적인 지식 진술에 대해 참 또는 거짓 반응을 보인 시리즈에서, 모든 수준에서 과신하고 있다고 알려져 있습니다. 그들이 질문에 대한 답을 100% 확신 할 때, 80%정도로 해석하는 것이 이성적인 판단이라는 흥미로운 사실입니다.
◎ Confirmation Bias - 확증편향
▼ 확증편향. 20%의 투자자들이 지니고 있는 편견으로 군집현상 다음에 관찰하기 쉬운 비이성적인 행위로 유명합니다. 확증편향은 자신의 신념을 확인하는 사실에는 귀를 기울이지만, 모순되는 증거를 간과하는 데이터를 검색하고 동화하는 경향입니다. 의사 결정자들의 대부분이 “법칙 준수 주의자”로 생각하며 자신은 이러한 행동으로부터 취약하지 않기 때문에 이러한 확증편향에 대한 상대적 인지부족이 일어납니다. 이 결과는 투자자들은 비교적 미지의 정보가 없는 공간에도 불구하고 그룹 행동에 따라 결정을 내릴 수 있음을 시사합니다.